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出口:从三成降至一成
出口:从三成降至一成2006-03-01 21:55:31 来源:2006年03月01日证券市场周刊分享到:如果没有重大事件发生,06年的进口不会大起,出口也不会大落,保持20%-25%的增长率是完全可能的。按此估算,贸易的贡献度将为10.99%-11.61%。也就是说,06年经济增长的90%要依靠投资和消费来拉动。
90%依靠投资和消费
要对06年的经济走向做出判断,需要对05年的经济运行作进一步的分析。由于按支出法进行国民经济核算,最终消费和资本形成要经过一系列调整才能最后确定,目前还得不到这方面的数据,我们只能根据贸易资料进行推算。国家统计局公布了经济普查后调整的GDP数据,04年经济总规模达到159878亿元,按此计算,2005年的GDP大约是175546亿元(未考虑价格因素)。在新增加的15668亿元GDP中,货物净出口(1018.8亿美元)比上年(319.8亿美元)增加699亿美元,合人民币5669亿元,即使减去服务贸易的逆差部分,其贡献度也超过了30%,成为拉动05年经济增长的一大力量。剩下不到70%的份额是投资和消费增长做出的贡献。
IMF预测,06年世界经济将增长4.3%,保持05年的增长态势,世界银行预测(2.9%)稍低一些。这就是说,外部需求不会有太大的变化。但是,由于人民币缓慢升值和贸易磨擦加剧,中国的出口增长会回落,进口增长会加快,有人估计前者会回落到15%,后者会加快到40%,这样,贸易对经济增长的贡献将是一个负值。这种情况也不是完全不可能。因为从历史经验看,贸易的波动是很大的,就是05年,进口增幅同比减少一半多,从36%下降到17.6%。但从国际国内的实际情况看,如果没有重大事件发生,06年的进口不会大起,出口也不会大落,保持20%-25%的增长率是完全可能的。按此计算,净出口在892.5-1603.6亿美元。如果取中间值,则是1248亿美元,比上年净增299亿美元。如果今年的GDP增长9%-9.5%,贸易的贡献度将为10.99%-11.61%。也就是说,06年经济增长的90%要依靠投资和消费来拉动。
政策是重要的,但作用是有限的
由此可见,要保持今年中国经济的快速稳定增长,消费的增长要有所提升,投资的增长也不能放慢,但结构需要调整和改善。这是形势使然。
在这种情况下,政策是否恰当就是一个重要问题。政府明确提出要继续实行稳健的货币政策和稳健的财政政策,这是一个正确的选择。问题在于具体操作。
从货币政策看,05年呈现出一种“宽货币”的态势。央行对今年货币政策调控的预期目标是,M2和M1分别增长16%和14%,全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元,基本保持了05年的态势。不过,这并非央行的主动选择。现在的问题在于,一是由于汇率浮动幅度过小,外汇储备增长过快,不仅货币投放是被动的,央行实际上决定和控制不了M1和M2,而且对冲操作也是被动的,现在更是到了央票的集中兑付期。二是商业银行的流动性过大,货币市场利率偏低,加剧了银行惜贷、慎贷,再加上股市低迷,资金流到货币市场,而未进入实体经济,存贷差扩大,M2和M1增速差距扩大均证明了这一点。可见,货币政策趋紧是不大可能的,不使其过分扩张还要付出很大的努力。问题的关键还在于汇率,如果能够扩大汇率浮动的区间,或者今年使汇率升值3%-5%,压力也许会小一些。
政策是重要的,但作用是有限的。决策部门要尽快确立相信市场作用胜于相信政府权力的信念。就以货币政策而论,通货膨胀主要是商品价格上涨,经济过热有可能表现为资产价格泡沫,货币政策操作要关注资产价格,但紧缩货币能否抑制经济过热,现在还缺乏理论支持和经验依据。对于CPI,特别是核心CPI,运用货币政策调节是有效的,而对于产能过剩,能否用货币政策解决,也需要观察和研究。
从财政政策看,近几年财政收入增长很快,05年的税收收入已达30866亿元(不包括农业税和关税),这就为财政政策的调整奠定了基础。收入政策调整的问题比较清楚,主要方向不是保证国家税收的稳定较快增长,而是减税。减免农业税、个人所得税起征点的提高符合这个方向,但数量和作用有限,关键还是企业所得税和增值税改革。
与收入政策相比,支出政策的调整可能更加重要。应当明确,提升消费并不是只有增加收入,稳定投资也并不是只能增加政府投资。如果增加政府在基础教育、公共医疗、廉租屋建设、劳动就业和社会保障等方面的支出,就可能稳定和提升居民预期,使消费进一步活跃。另一方面,要通过进一步打破垄断,活跃民间投资,允许和引导民间资本进入原来的垄断行业和基础设施部门。
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